La borsa es refarà aquest exercici de les pèrdues del 2010
Els analistes esperen una recuperació de l'Íbex-35 del 15% al 20%
El negoci internacional de les grans companyies ofereix rendibilitats
La prima de risc i el sector financer frenaran els inversors
Amb més bons desitjos que convicció, els observadors borsaris creuen que el 2011 la renda variable espanyola podria fer l'esperada capitomba i reprendre la tendència positiva. La forquilla de prediccions va dels que creuen que hi haurà una remuntada èpica als que opinen que l'exercici borsari tancarà pla. La forquilla més esmentada va d'un 15% a un 20%, cosa que permetria eixugar bona part de les pèrdues de l'exercici passat.
D'aquesta última opinió es manifesta Alfonso García Yubero, director d'anàlisi de Banif, per qui “el fet que el 70% del selectiu espanyol, l'Íbex-35, estigui compost per grans companyies amb una presència escassa en el mercat espanyol fa que l'evolució depengui del negoci d'aquests grups en funció del creixement d'altres països, especialment els emergents”. Així, segons diversos factors, com l'evolució de la prima de risc del deute sobirà espanyol, l'objectiu de tancament per a l'Íbex quedaria, segons l'expert de Banif, al voltant dels 12.000 punts, és a dir, al voltant d'un 20% sobre el tancament d'aquest exercici.
Una mica més moderat s'expressa el president de la Borsa de Barcelona. Joan Hortalà té la “premonició”, en vista dels indicadors internacionals, que l'economia real no serà precisament millor que la dels mesos passats.
Real i financera
“Als EUA, Alemanya i a la zona euro, les taxes de creixement seran positives, però lleugerament inferiors a la de l'exercici passat”, preveu Hortalà. Ara bé, puntualitza, “les prediccions en economia financera són una mica més positives, ja que el cicle financer anticipa el cicle real”. D'aquesta manera, si la recuperació serà fefaent el 2012, serà al llarg del 2011, opina el president de la borsa barcelonina, quan la renda variable espanyola remuntarà. Per Hortalà, la suma global, independentment de les turbulències i la volatilitat que possiblement afectaran l'índex, del rendiment de l'any vinent podria quedar entre un15% i un 18%.
D'altra banda, Arcadi Orrit, director de l'àrea d'inversió de l'Associació de Professionals d'Inversió (AIF), veu que hi ha febleses actuals que “persistiran”, com ara els problemes amb el deute o la, per molts, inacabada reestructuració del sector financer, “especialment pel que fa a les caixes d'estalvis”, pendent de Basilea III. Per Orrit, les previsions anuals estan bé, però “en renda variable cal mirar a llarg termini”. Igualment, l'analista d'AFI creu que el 2011 es podria decidir positivament en la segona meitat de l'any, tot i que el mercat també podria tancar en taules i ser “ni molt bo ni molt dolent”. En qualsevol cas, subratlla, “tenim una visió positiva del seu potencial”.
Claus per a un any ple d'incògnites
Segons García Yubero, “en l'ànim dels inversors pesarà l'evolució de la prima de risc espanyola”. Per l'expert de Banif, “en la mesura en què aquesta s'acoti cap als 150 punts bàsics, la borsa estarà en condicions de tenir una recuperació sòlida”.
Pel que fa a les incerteses del sector financer, a parer de Joan Hortalà, cal diferenciar la gran banca, per ell prou sòlida, de les caixes d'estalvis, que tenen, recorda, “el gran problema de la valoració d' actius”, comptabilitzats a un preu força més alt de la valoració actual.
Finalment, Arcadi Orrit, d'AIF, creu que l'inversor haurà d'acabar entenent que el mercat està oferint ara “bones oportunitats i rendibilitats per dividend molt atractives”, com ara les empreses que tenen bona part del negoci a l'estranger: “És absurd pensar que una Telefònica o un Repsol o una Iberdrola tinguin problemes en el seu negoci. I en canvi estan sent penalitzades per l'efecte país”, lamenta l'expert.
